地方國企改革全面升溫，16股面臨重大機遇

　　日前發改委表態今年國企改革取得積極進展，這意味著國企改革頂層設計方案出爐在即，相關概念股值得關注。

　　地方年中會議密集 國企改革迎東風

　　備受矚目的國企改革再現新動向。國家發改委日前表示，今年企業改革取得積極進展，國有企業改革系列配套文件基本形成。受利好消息推動，4日A股央企國資改革板塊大幅上漲7.38%，國投新集[-10.03% 資金 研報]、中糧地產[9.41% 資金 研報]等262只相關股票上漲。中國企業改革與發展研究會副會長李錦表示，國企改革是經濟體制改革的中心環節，一些文件雖未公布但已形成，國企改革正進一步推進，尤其是地方國企改革的動作較大，近期各省國資系統密集召開的年中會議對于下半年國企改革如重組、混合所有制等問題進行了部署。隨著頂層設計方案的最終推出，改革進入縱深推進階段，央企和地方國企的改革將進一步推進。

　　頂層方案出臺時機成熟

　　公開信息顯示，從十八屆三中全會到今年5月，國資委全面深化改革領導小組共召開20次全體會議和6次專題會議，審議多份與國企改革相關的文件。雖然總體方案尚未出臺，但近期圍繞國企改革，高層密集發聲，一方面為改革指明路徑和方向，另一方面也顯示中央對國企改革的部署基本完成，推出頂層方案時機成熟。

　　6月5日，國資委全面深化改革領導小組召開的第13次會議審議通過《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》、《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》;7月1日召開的第14次會議通過《關于推動國有文化企業把社會效益放在首位、實現社會效益和經濟效益相統一的指導意見》。7月8日，國資委表示，將進一步推動中央企業深化改革，加快企業重組整合步伐，提高市場化資源配置效率。

　　推進國有企業改革，要有利于國有資本保值增值，有利于提高國有經濟競爭力，有利于放大國有資本功能。他指出，要緊扣關鍵領域做好改革謀劃，蹄疾步穩往前走，不能在等待觀望中錯失改革良機、拖延改革進程。

　　7月30日召開的中共中央政治局會議提出，要把改革作為調整結構的根本依靠，繼續推進簡政放權、放管結合、優化服務，重點推進國企、財稅、金融等體制機制改革。8月3日，發改委發布的《經濟體制改革取得新進展》文章指出，今年是全面深化改革的關鍵之年，企業改革取得積極進展，國有企業改革系列配套文件基本形成。

　　國資委主任張毅日前在委黨委中心組“三嚴三實”第一專題學習研討時表示，國有企業改革發展的實踐充分證明，黨中央國務院關于國有企業改革發展的一系列方針政策是完全正確的，國有企業在市場經濟條件下是完全可以搞好的，對此要始終保持頭腦清醒、信心堅定。

　　“國企改革思路已非常明確，改革方案出臺條件成熟，下半年國企改革將全面推進。”李錦認為，預計后續的國資委深改組會議將進一步部署國企改革，而即將出臺的頂層設計方向是市場化，核心是政企分開，混合所有制是重要途徑，但國企分類是先行基礎。

　　在企業重組和混合所有制的雙輪驅動下，由投資運營公司的改革促進資本的框架變化，通過投融資和新增項目建設建立國有資本和其他資本之間的混合經濟，實現所有權與經營權分開，從而保持國有企業更有活力，更有競爭力，也更有影響力。

　　地方國企改革提速

　　在國企頂層設計方案即將出臺的背景下，地方國資改革也在加速。近期各地國資委召開年中工作會議，部署國企改革，多數地方將重組和混改列為下半年工作重點。

　　湖北省國資委近日表示，湖北省國有企業混合所有制改革工作正有序有力推進，并取得明顯進展。一是積極探索員工持股。中南工程設計集團正在進行員工持股試點。湖北省鐵投集團下屬小額貸款有限責任公司正在實施員工持股計劃。武漢市武商集團啟動“股權激勵+員工持股”，股權激勵方案獲湖北國資委和證監會批復，員工持股及定向增發方案已報證監會候審，預計融資20億元。二是穩步推進股權多元化。湖北省藍天鹽化公司增資擴股引進廣東鹽業、新都化工[-7.72% 資金 研報]等戰略投資者的混合所有制改革正在推進，職工安置方案已經省人社廳同意。大冶有色控股的湖北鑫鷹環保科技公司在“新三板”掛牌上市。三環集團公司全面深化改革、推進6家子公司上市的改革方案，擬上市企業盡職調查、股份制改造、上市前輔導和管理規范等工作已啟動。

　　云南省國資委指出，下一步將積極有序深化國企改革。牢牢把握改革大方向，抓緊配套文件出臺，有序推進發展混合所有制經濟和完善現代企業制度改革，著重抓好試點企業改革和重大項目改革推進，有序推進國有資本投資運營公司試點。

　　天津市國資委指出，天津國資委要從改革轉制、創新轉型入手，大力推進國有企業上市，以上市促改革、促發展、促創新，力爭在重要戰略機遇期中有更大的作為，促進天津市國有經濟健康持續發展。

　　繼“上海浦東國企改革18條”出爐后，上海區縣國資國企改革的步伐正在加快。7月17日，松江區召開深化國資改革促進企業發展會議，提出優化國資布局，培育具有競爭力的企業集團，力爭3年內減少企業30戶，形成2—3家凈資產在50億元左右、具有較強競爭力和拓展能力的國有企業，1-2家凈資產近百億元、具有核心競爭力和品牌影響力的國有企業集團。7月28日，徐匯區國資委提出，將以制度創新推動國資改革國企發展，加快國資國企“十三五”規劃編制，出臺國資改革國企發展2015—2017三年行動計劃、國企分類定位制度、國資監管履職清單等7個文件，并提出強化動態監管和優化基礎管理。

　　在資本市場上，具地方國企背景的上市公司并購重組正熱潮涌動。7月23日，儀電電子[-7.41% 資金 研報]公布重組方案，公司擬注入公司控股股東儀電集團智慧城市業務的核心資產。光明乳業[0.00% 資金 研報]7月11日發布公告稱，光明乳業正在推動下屬子公司上海光明荷斯坦牧業有限公司收購上海牛奶(集團)有限公司奶牛養殖業務資產。*ST天化7月13日發布公告稱，公司控股股東四川化工控股集團與瀘州市政府簽署股權劃轉協議，四川化工控股集團同意將其持有的瀘天化[-5.02% 資金 研報]集團100%的股權無償劃轉給瀘州市政府。

　　分析人士指出，今年中央和地方政府均會加快推進國企改革、資產證券化的進程。目前國務院國資委監管的48萬億凈資產中，實現資產證券化的部分不超過10萬億元，資產重組、整合和整體上市的空間廣闊，將給A股市場的估值提升帶來新的動力。(中國證券報)

　　深國商(000056)：均線現金叉 有望再展升浪

　　公司主營連鎖商業經營、房地產開發物業管理、林業種植，2009年成功扭虧為盈。公司擁有60%股權的晶島購物中心資產重估價值使公司凈資產可達到23.5億元，位于深圳福田區核心商圈的晶島大廈投入經營可為公司每年貢獻凈利潤約6000萬元左右，而桉樹林也開始進入收獲期，使公司今后擁有業績保障，公司的經營發展即將邁入新階段。

　　公司坐擁寸土寸金的商業地產，資產重估得以使價值彰顯。預計今年公司業績有望大幅增長，而亞運會也將給公司帶來超常人氣和購物高潮。

　　二級市場方面，該股目前仍在逐浪上行的運行趨勢中，近期整理充分，60日均線對股價構成依托，短期均線和MACD呈現金叉，后市有望再展升浪，可適當逢低關注。(國元證券[-8.90% 資金 研報] 姜紹平)

　　深振業A[-9.97% 資金 研報](000006)：盈利還看去化率

　　結算毛利下降至37%，拖累凈利增速 2010年上半年公司實現營業收入7.79億元，實現凈利潤9893萬元，分別同比增長62.7%和下降8.83%，實現EPS 0.13元/股。凈利潤增速較慢的原因在于本期結算毛利出現了明顯下滑，從去年同期的54%下降至目前的37%。結算毛利下滑主要是產品結構發生了變化，去年同期結算的是毛利更高的星海名城6期項目。

　　深圳振業城與巒山谷項目構成收入主要來源 中期結算項目主要是振業城2-3期、振業城4-5期1-7棟，以及振業巒山谷一期(1-6棟)，三個項目合計貢獻收入7.57億，占全部結算收入的90%以上。其中振業城2-3期為別墅項目，結算均價1.6萬/平米，結算毛利約50%;振業城4-5期1-7棟為高層項目，包括復式和平層，結算均價1.1萬/平米，結算毛利52%，首次達到結算條件;巒山谷一期為高層項目，復式和平層都有，結算均價7866元/平米，由于地價高企，毛利較低，僅有2.7%，基本上處于虧損狀態，項目于09年底竣工，目前為現房在售，存在一定的銷售壓力。

　　下半年可售房源充裕，去化率有待提升 公司目前在售的項目有振業城4-5期1-7棟、振業城2-3期、巒山谷一期(1-13棟)以及惠陽·振業城一期B、C 組團，可售房源達到43萬平米，為上半年結算規模的6倍，下半年還將有振業城4-5期8-11棟入市，可售房源將超過50萬平米。此外，公司現房比例也較高，在目前可售房源中，接近20萬平米為現房，反映了公司產品存在一定的銷售壓力，去化率有待提升。在下半年可售房源更加充裕之際，我們預計公司很可能會加強促銷，提升去化速度。

　　預收賬款尚不充沛，盈利狀況還看去化速度 2010年公司主要可結算資源除中期所結算項目之外，巒山谷花園一期(7-13棟)以及惠州項目B、C組團在下半年都將竣工，達到結算條件的資源較多，不過中期公司賬面預收賬款僅有4.82億，考慮上半年已結算的7.57億，全年可結算的金額僅有12.39億，還不到我們預期的2010年結算收入的50%，因此，要實現預期業績，下半年的去化速度至關重要。

　　估值高企，下調評級至“中性” 因天津項目減值準備何時沖回存在一定不確定性，盈利預測時暫不予考慮。我們預期公司2010/2011/2012年可實現凈利潤3.42億/5.37億/7.56億，實現EPS 0.45元/股、0.71元/股和0.99元/股，對應8月9日收盤價PE分別為20倍、13倍和9倍，NAV為6.43元/股，P/NAV=1.39，不論是相對估值還是絕對估值都已經明顯高于行業，我們下調公司評級至“中性”。(第一創業 陳曉波)

　　深桑達A(000032)

　　公司主要經營生產通信設備，計算機及軟件，辦公自動化設備，普通機械，光機電一體化設備，電子檢測設備，兼具LED節能，鋰電新能源，稅控機及房地產等市場炙手可熱的題材于一身。公司在電子元器件，電子消費通信產品有極強的優勢，公司EBT產品銷售占全球總量的10%， 稅控產品已獲得國家信息產業部頒發的生產資質以及生產許可證，GPRS車載衛星定位系統產品已投入市場。公司還是國家信息產業部批準有G網手機牌照的生產廠家之一。二級市場上，該股由于集多重熱門題材于一身，歷來股性較為活躍，目前再度面臨前期高點附近，目前正形成新上升通道，價量配合理想，預計有望演繹連續上升行情，建議投資者重點關注。(北京首證)

　　深圳華強[-10.01% 資金 研報](000062)：走勢顯著趨強 逢低積極關注

　　公司此前主營電子產品，隨著產業升級等因素，此前置入的電子類資產虧損嚴重，2009年公司以定向增發募集資金，并以三家電子類公司與大股東置換資產，獲得大股東旗下的華強發展100%的股權。華強發展作為一家投資控股型公司，旗下資產主要是位于深圳黃金地段的電子專業市場和配套商業地產。隨著定向增發的完成，公司主業也隨之變更，華強電子市場在當地的市場地位和品牌效應使得公司有望在未來獲得穩健增長的收益和現金流。

　　二級市場上，該股在經歷前期調整后有所企穩，上周后半周走勢顯著趨強，可積極關注。(國都證券 楊仲寧)

　　深華發A[3.85% 資金 研報](000020)：資產完成整合 電子產業占據主流

　　資產整合后,公司主營產品包括液晶顯示器整機、注塑件、印制電路板和保麗龍。當前保麗龍、注塑件生產和液晶顯示器整機組裝已初步形成液晶產業鏈雛形。由于近年來公司印制電路板業務的經營狀況一直舉步維艱,控股股東武漢中恒集團[-9.79% 資金 研報]逐步整合旗下的工業資產。2009年將保麗龍業務和注塑業務資產注入到深華發的子公司武漢恒發科技。公司產品銷售主要集中在華中和香港地區。

　　海王生物[-10.02% 資金 研報](000078)：生物科技龍頭 流感概念

　　點評：公司是生物技術領域的龍頭企業，公司旗下海王英特龍[0.00%]研發的亞單位流感疫苗是全球第二家、國內首家上市的第三代流感疫苗，擁有生產工藝專利，并且擁有亞洲最大的生產規模。公司已發展成為一個包含新藥技術開發、分析測試、中試放大、市場分析等功能的專業化、規范化組織，形成了一個專業、高效的新產品立項、開發和科研成果轉化系統。

　　該股自2009年11月4日創出22.35元的股價高點以后進入下降通道，至上周五累計跌幅53%，遠遠超過大盤跌幅，具備超跌反彈的動能，鑒于該股較活躍的股性，后市可適當關注。(恒泰證券 安洪戰)